镍价向下压力较大 国内外库存累积的态势未扭转

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【行情复盘】

1#电解现货价上涨675元至124800元/吨；电池级硫酸镍价格持平于26460元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格持平于935元/镍点；期货主力合约NI2502夜盘收涨0.81%至123250元/吨。

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【基差价差】

金川镍升贴水为3600元/吨；进口镍升贴水为50元/吨；镍豆升贴水为-600元/吨；电积镍升水50元/吨。（期货基准合约为NI2502）

【仓单变化】

目前上期所仓单数量为28222吨，环比-334吨，变化主要来自中储大场（-245吨）、国储天威（-41吨）、常州融达（-30吨）。LME库存为164280吨，环比+252吨。

【交易策略】

宏观层面，政治局会议以及中央经济工作会议确定了2025年将加大逆周期调节的基调，央行年度会议释放2025年货币政策将继续保持对实体经济较大的支持力度，给予了对2025年国内政策面相对乐观的底色。不过进入1月特朗普上台将成为市场焦点，避险情绪或出现阶段性升温。基本面上，国内外库存累积的态势未有扭转，镍元素供应过剩的压力依然存在，向上阻力较大。而印尼在镍产业政策的变动将对供应预期形成干扰，一方面2025年镍矿配额会根据2024年度的使用情况进行调整，另外，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，这带来镍矿/镍产品供应的不确定性。综合看，镍价向下压力较大，但因为供应端存在资源保护的不确定性，导致单边操作具有一定风险，新单暂观望。

期权：持有卖看涨期权，赚取权利金收益。

套保：维持高位卖出保值思路。

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